分析人民币是否能在牛年加快国际化的步伐，扩大在国际交易中的地位。指出，经济硬件足够，制度软件方面尚需时间。在经历了美国多年的糟糕*策和*治动荡之后，人们不无道理地问，中国的货币是否会很快处于挑战美元的地位。值得记住的是，历史并不总算站在美国这一边。作者SUBRAMANIAN是印度*府前首席经济顾问，阿育王大学经济学教授；Felman是JH咨询公司的董事。
当亿万富翁投资者RayDalio最近预测中国人民币将成为全球储备货币时，全世界都注意到了。这是中国*府通过自身努力得到一个有鼓励性的预测。现在的问题是，即将到来的"牛年"是否会带来决定性的转变，使人民币的定位真能实现决策者的雄心。
就像选美竞赛一样，对储备货币地位的争夺是一场相对吸引力的竞争。国际交易商和投资者必须决定，在现有货币中，哪种货币使用起来最方便，得到最强大的金融体系支持，而且，也许最重要的是，得到一个值得信赖的主权国家的支持。如今的新情况是，世界上两个主要主权国家似乎也在竞相降低自己的可信度。
相对吸引力很难量化。但是，这一概念的背后有一个可以精确衡量的因素：货币发行国的经济规模。正如经济学家保罗-克鲁格曼在年的一篇论文中所解释的那样，"一个在世界市场上举足轻重的国家的货币，将比一个较小国家的货币更适合作为国际货币的候选货币"。换句话说，一个全球主导的经济体，正是国际储备货币的"硬件"。
中国，显然具备了必要的硬件。自年以来，它一直是世界上最大的贸易国，按购买力平价计算，它的经济规模现在已经超过了美国，而且很快它也将在市场汇率方面拉开差距。基于这些原因，作者当中的一位（SUBRAMANIAN）在十年前就指出，人民币将与美元相抗衡，并最终超越美元。
从那时起，中国在提升人民币的相对吸引力方面取得了巨大进展。经济增长速度持续远超美国GDP，并从疫情危机中脱颖而出，更具弹性。中国央行已经开始开发和测试数字货币。而且，在发展中世界的"一带一路"客户，也开始在与中国日益增长的贸易和金融交易中使用人民币。
只是，事实证明，美元一直在顽固地抵制。正如国际货币基金组织首席经济学家吉塔-戈皮纳特和她的同事们所表明的那样，绝大多数贸易仍然以美元开具发票，美元在跨境资金中也仍然扮演着重要角色。
美元相对于人民币具有弹性的一个关键原因是，美国的经济硬件得到了强大的软件的补充：一个所有支撑投资者信心的无形品质，尤其是有可靠主权支持的强大银行体系。中国在这些方面还有很长的路要走。
为了建立对其金融体系的信任，中国需要支撑自己高杠杆、过度扩张的银行。之后，它应该取消资本管制，并确保更大的透明度，这样投资者就可以放心地进入中国金融市场，知道自己在买什么。然后，中国当局必须承诺继续取消资本管制，以便投资者可以放心地将资金转移出中国。这些都不可能迅速完成，而要让投资者相信这些变化不可逆转，则需要更长时间。
接下来的任务是建立对主权国家的信心。中国需要让其他国家相信，中国是并将继续是一个可靠的经济伙伴。这将需要更多的时间和努力。
可以肯定的是，美国对自己作为金融伙伴的可靠性提出了质疑，特别是在唐纳德-特朗普总统的领导下。例如，特朗普*府对伊朗的制裁不仅禁止美国银行与该国直接打交道，还禁止与在该国经营的任何外国银行打交道。因此，其他国家，包括许多美国的朋友和盟友，现在都认识到他们在美国单边行动面前是多么脆弱。虽然美元的主导地位提供了便利，但是，现在它的潜在成本很高，高到欧洲不得不争先恐后地建立自己的跨境贸易清算机制。
最近，特朗普*府再次对中国采取直接行动，下令美国金融机构和投资者切断与某些中国国有企业的联系，并将三家中国公司从纽约证券交易所退市。此后，中国当局一直在筹划应对措施，以保护中国企业免受美国金融主导权的弹弓和箭矢的攻击。
目前还不清楚哪个国家在破坏对本国软件的信心方面做得更多，因此不应自信地认为美元的统治不可动摇。中国仍有可能在储备货币竞争中胜出，要么是因为人民币变得更有吸引力，要么只是因为美元变得不那么有吸引力。
此外，值得记住的是，历史并不站在美元一边。已故的麻省理工学院经济史学家查尔斯-P-金德伯格有一个著名的预言："美元最终将和英镑、荷兰盾、弗罗林、杜卡特，以及如果你选择往前追溯的话，还有利凡特贝赞特一起，被扔进历史的灰尘堆里。"
从美元到人民币的决定性过渡，是否会在今年开始是个未知数。但从长远来看，中国的当权者对其货币的前景充满信心。他们似乎已经确信他们的硬件将被证明有吸引力，不管他们的软件有什么缺点。中国向世界传递的不太微妙的信息是，无论中国做什么，人民币都将统治世界。
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