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TUhjnbcbe - 2020/9/1 14:16:00
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三季报EPS为0.52元,同比增长36%,业绩符合预期。公司月实现营业收入6.98亿元,同比增长33.61%,营业利润和利润总额分别增长49%和38%,归属上市公司股东的净利润为6901万元,同比增长35.97%。三季报EPS为0.52元,符合我们在三季报业绩前瞻中0.53元的预测。第三季度营业收入2.45亿元,同比增长23%,净利润2122万元,同比增长24%。公司预告2010年净利润同比增长%,折合EPS在0..90元之间,符合预期。    营业收入依然保持快速增长,毛利率同比提升3.5个百分点至45.8%,销售费用和管理费用率也在上升,净利润率为9.9%,同比变化不大。我国床上用品行业正处于高速发展阶段,公司前三季度收入增速达到33.61%,由于去年三季度行业回暖收入基数变大,因此今年第三季度收入增长放缓至23%。毛利率同比提升3.5个百分点至45.8%,销售费用率提升1.4个百分点至26%,管理费用率提升2.2个百分点至6.6%,因此净利润率为9.9%,同比提升0.2个百分点。销售费用和管理费用的增长,主要因为公司扩大了广告的投放力度、新产品研发投入加大、办公环境的改善、员工薪资和福利费的上升。    预计2010年能够完成新开门店390家的目标,馨而乐品牌增速较高,加盟渠道增长较快。截止2010年6月底公司拥有1370家终端门店,较年初增加了140多家,三季度仍在快速开店中,我们预计公司今年能够新开门店390家左右(不含关店数量),其中直营店增加90家左右,加盟店增加300多家。    两位高管辞职,对公司运作不会产生很大影响,维持盈利预测,维持增持评级。公司公告黄宝华、肖一九两位副总经理因个人原因辞职,两位高管是今年春季到公司任职,并在7月22日通过的股权激励计划中持有7万股左右的股份,两人到公司时间尚短,他们离职对公司经营运作不会产生很大影响。家纺行业目前仍处于高速发展阶段,富安娜以艺术家纺为特色,同时馨而乐品牌增长很快。我们维持年EPS为0.88/1.15/1.54元的预测,对应PE为45/35/26倍,维持增持评级。

TUhjnbcbe - 2020/9/1 14:16:00
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