平安证券：维持焦点科技“推荐”评级
摘要： 焦点科技有25%的用户同时是阿里巴巴的客户，该部分用户均是优质客户，年ARPU约为3~4万。 公司未来三年将重点发展保险业务和物流。保险业务方面，保费占货物总金额的千分之一，公司能取得15%~20%费率，2011~2013年将以返利形式反馈用户。
焦点科技有25%的用户同时是阿里巴巴的客户，该部分用户均是优质客户，年ARPU约为3~4万。阿里巴巴预计将在2011年初进行价格调整，国际客户从目前的19800元上调至29800元，公司不会跟随调价，优质用户有望增长提速。
公司未来三年将重点发展保险业务和物流。保险业务方面，保费占货物总金额的千分之一，公司能取得15%~20%费率，2011~2013年将以返利形式反馈用户。物流业务方面，主要面对中小企业用户的海运需求，船运公司给代理商的利润空间为20%；由于船运公司较为集中、地域发展不均衡，该业务尚无明确时间表。台湾电子商务收购项目短期仍无法产生盈利。营销人员扩充带来2011年费用压力。
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预计公司2010~2012年每股收益分别为1.19、1.70、2.19元；考虑公司受益于行业龙头的提价策略，维持推荐评级。