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TUhjnbcbe - 2024/10/3 19:16:00
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原创:新经济IP新经济e线今天

新旧电商巨头在资本市场上冰火两重天的表现呈现得一览无遗。

美国东部时间11月20日盘前,拼多多(PDD.O)发布了年第三季度财报。年第三季度,平台实现营收33.亿人民币,较去年同期增长%。较Q2环比增长24%。

不过,由于平台业务量激增,拼多多Q3人力投入、云服务、呼叫中心支出和商户支持等成本增加,但基于线营销技术服务收入的增长,非美国通用会计准则下,平台Q3的亏损收窄至7.9亿元。在计算股权激励等成本的美国通用会计准则下,平台亏损额更是高达人民币12.亿元。

二级市场上,拼多多股价也是妖性大发。尽管面临空头机构BlueOrca下的做空阴影,但仍无阻于公司股票当天大涨。截至终盘,拼多多股票大涨逾16%,报收23.14美元,对应总市值.34亿美元。

面对拼多多步步紧逼,老牌电商巨头京东(JD.O)却显得颇为落寞。继前一交易日大跌8.42%之后,当天,京东再度重挫7.67%,全天报收19.49美元,总市值也大幅缩水至.98亿美元。

市值直逼京东

可见,在21日收盘后,拼多多、京东新旧电商两巨头市值仅差25.64亿美元,前者已是咄咄逼人,来势汹汹。

二级市场上,京东股价跌幅远甚至于拼多多。若按今年1月29日最高价为50.68美元/股计算,截至20日收盘,已经下跌至21.11美元/股,跌幅超过六成。而拼多多则从最高位的30.48美元/股,下跌至目前的23.14美元/股,最大回撤已收窄至24.11%。

据拼多多当晚披露的财报显示,截至年9月30日的12个月期间,平台GMV达亿人民币,较去年同期增长%;在关健指标用户数据上,年度活跃买家数为3.亿,较去年同期增长%;平台移动客户端平均月活用户数为2.亿,较去年同期增长%;活跃买家年度平均消费.4元,较去年同期增长99%。

拼多多称,其收入增长主要源自在线营销技术服务收入的强劲增长。当季,拼多多在线营销技术服务收入为29.亿元,较去年同期增长%。基于这部分收入的增长,拼多多当季经营活动产生的净现金流为2.亿元,去年同期的该项数字为负6.亿元。

截至年9月30日,拼多多活跃买家的年度平均消费额为人民币.4元,较Q2的.8元环比上涨17.7%。

此前,京东领先于前一日公布三季报财报。第三季度,京东净营收亿元人民币,同比增长25.1%,归属于普通股股东的持续经营业务净利润为30亿元人民币,同比增长%。

与拼多多截然不同的是,京东过去12个月的活跃用户为3.13亿人,同比增长为14%,月活用户则环比下滑2.8%,减少近余万人。这一数据表明,京东用户增长或已遭遇瓶颈。

因此,在发布业绩后,京东便遭多家投行下调目标价。其中,野村将京东目标价从41美元下调至24美元,评级从买入下调至中性;麦格理将目标价从35美元下调至24美元,评级下调至中性;Benchmark下调目标价至31美元,此前为36美元;CowenandCompany下调目标价至23美元,此前为34美元。

另据QuestMobile数据显示,截至目前,新旧电商的用户重合程度正逐步上升,竞争日趋激烈。截至年9月,拼多多与淘宝、京东的重合用户数分别达到了万和万。

有业内专家表示,虽然拼多多目前无论在营收规模还是配套建设上,都不如老牌电商。但是,资本市场看重的是未来的预期,甚至是超预期的增速。一旦不能维持高速增长,高估值自然也会被打折扣。

做空阴影笼罩

尽管如此,笼罩在拼多多身上的做空阴影并没有消散。

11月15日凌晨,美国做空机构BlueOrca发布42页针对拼多多的做空报告称,拼多多存在夸大营收和GMV数据,并低估其隐藏的人力成本及亏损额,该报告称“请不要相信炒作,PDD真实商业价值要远低于其声称的价值”。

BlueOrca指出,拼多多虚报营收。拼多多在招股说明书中称,仅两家VIE子公司就贡献了该公司年的全部收入。然而,在提交给中国政府的文件中(包括根据法律向中国政府提交的基本财务报表),这两家VIE子公司的总收入仅为12亿元人民币。在计入公司间交易后,该备案文件显示,拼多多的两家VIE子公司产生的收入仅为7.06亿元,这比该公司在SEC的备案文件中报告的收入少了36%。

员工成本方面,根据拼多多

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